Premier appel public à l’épargne 101 : En quoi ils consistent et comment ils fonctionnent
Qu’est-ce que cela signifie lorsqu’une société entre en bourse et à quel moment devriez-vous investir?
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PAPE est l’acronyme de premier appel public à l’épargne, terme qui renvoie au fait, pour une société, d’offrir ses titres au grand public dans le but de mobiliser des capitaux. Parce qu’elle lance un premier appel public à l’épargne, une société qui était peut-être fermée auparavant, et dans laquelle vous ne pouviez donc pas investir, verra ses actions inscrites à la cote d’une bourse. Il vous sera alors possible de commencer à négocier les actions de cette société comme n’importe quelle autre action. Dans cet article, nous répondons à ces questions et à bien d’autres encore :
- Qu’est-ce qui pousse les sociétés à entrer en bourse?
- Que doit faire une société pour s’introduire en bourse?
- Pourquoi vous, l’investisseur non institutionnel, n’obtiendrez probablement pas le prix du premier appel public à l’épargne?
- Quand devriez-vous investir dans un premier appel public à l’épargne?
- Comment déterminer si vous croyez aux perspectives d’avenir d’une société qui vient de lancer un premier appel public à l’épargne?
- Est-il acceptable d’acheter des actions d’une société qui vient de lancer un premier appel public à l’épargne?
Qu’est-ce qui pousse les sociétés à entrer en bourse?
L’une des principales raisons pour lesquelles les sociétés lancent un premier appel public à l’épargne, ou émettent de nouvelles actions ou d’autres titres pour mobiliser des capitaux, est qu’elles veulent de l’argent. Elles peuvent chercher à prendre de l’expansion et à devenir plus importantes encore, ou encore à acquérir d’autres entreprises. Le PAPE leur permet donc d’échanger des actions contre des fonds provenant d’investisseurs.
Le PAPE marque habituellement le moment où une société fermée devient ouverte
Techniquement, si une société peut s’introduire en bourse plus d’une fois, dans la plupart des cas, le PAPE marque le moment où une société qui était auparavant fermée devient ouverte. Presque toutes les sociétés sont d’abord établies comme des sociétés fermées. Les fondateurs peuvent fournir du capital de démarrage et un investissement en temps dans l’entreprise, puis trouver quelques premiers investisseurs, comme des investisseurs providentiels et des investisseurs en capital de risque, par divers moyens. Toutes ces sources de capitaux sont privées. Il faut beaucoup de temps pour réaliser de telles transactions et ces investisseurs privés injectent généralement des sommes importantes dans chacune. Les premières étapes de la vie d’une entreprise sont toutefois très risquées. Si beaucoup d’entreprises en démarrage se cassent les dents, certaines réussissent et voient leur chiffre d’affaires et leur clientèle augmenter. De nouveaux investisseurs institutionnels pourraient alors s’intéresser à ces entreprises, car ils en voient le potentiel à long terme. Les sociétés peuvent avoir plusieurs étapes de mobilisation de capitaux successives auprès de divers investisseurs institutionnels qui ont déjà guidé des sociétés en premier développement vers la rentabilité et l’expansion.
Que doit faire une société pour s’introduire en bourse?
Lorsque la direction d’une société estime que le moment est bien choisi, elle peut décider de s’introduire en bourse en lançant un PAPE. Le PAPE est ce que l’on appelle une opération sur le marché primaire. Les actions de la société sont vendues durant le PAPE et les capitaux réunis sont versés à la société pour financer ses activités. En même temps, les actions sont inscrites à la cote d’une bourse et peuvent désormais être achetées et vendues par des investisseurs particuliers tout au long du jour de bourse. Le marché boursier est un marché secondaire. Les opérations qui y sont réalisées, appelées « opérations sur le marché secondaire » dans le jargon technique, le sont entre investisseurs, et non pas entre des investisseurs et la société, comme dans le cas d’une opération sur le marché primaire.
Tant qu’une société n’est pas cotée en bourse, il est difficile d’en connaître la situation financière. L’ouverture, pour la première fois, des livres aux fins d’examen public fait toutefois partie du processus d’introduction en bourse. Les sociétés cotées en bourse sont tenues de déposer régulièrement des rapports financiers. Les sociétés qui lancent un PAPE sont également tenues de fournir des renseignements détaillés sur leurs activités et leurs projets d’avenir.
Pourquoi vous, l’investisseur non institutionnel, n’obtiendrez probablement pas le prix du premier appel public à l’épargne?
L’entreprise qui s’introduit en bourse fera appel à une banque d’investissement pour s’occuper du PAPE. La banque d’investissement conseillera la société sur le prix du PAPE. Il ne s’agit pas d’une science exacte. Elle estimera la demande des investisseurs, et examinera les valorisations de sociétés similaires et d’autres facteurs pour déterminer la capacité du marché. Plus le PAPE est important, plus les maisons de courtage ont accès à des actions au prix du PAPE. Elles offrent en général ces actions à leurs clients institutionnels et à leurs autres clients privilégiés d’abord, et le nombre d’actions attribuées à une maison de courtage peut être épuisé avant que tous ceux qui veulent acquérir des titres au prix du PAPE puissent le faire.
Le jour du PAPE, il n’est pas rare que le cours de l’action monte ou baisse considérablement par rapport au prix du PAPE une fois que l’action commence à se négocier sur les marchés boursiers.
Quand devriez-vous investir dans un premier appel public à l’épargne?
Vous pouvez accéder aux PAPE en passant par la plateforme Placements autogérés de BMO Ligne d’action. Si vous êtes à l’aise de lire des états financiers et que vous pouvez appliquer une logique analogue à celle que vous suivez avant de passer d’autres ordres, vous devriez mettre à profit le cadre que vous appliqueriez à tout autre placement dans votre portefeuille. Si vous avez la conviction que le PAPE qu’une société s’apprête à lancer a une place dans votre portefeuille, vous pouvez manifester votre intérêt sur la plateforme si les titres émis ne sont pas déjà tous vendus.
Si vous ne pouvez pas participer au PAPE, vous pourrez toujours acheter l’action par la suite, car elle se négociera à la bourse comme n’importe quelle autre action cotée. N’oubliez pas que le cours de l’action de cette société peut fluctuer énormément, à la hausse ou à la baisse, le jour du PAPE et souvent aussi pendant quelques séances de bourse par la suite. Pour cette raison, certains investisseurs préfèrent revoir les nouvelles actions quelques mois plus tard, tandis que d’autres peuvent essayer de négocier à court terme pendant les périodes de plus grande volatilité.
Comment déterminer si vous croyez aux perspectives d’avenir d’une société qui vient de lancer un premier appel public à l’épargne?
Comme pour toute action négociée en bourse, le cours actuel d’une action reflète un équilibre d’opinions sur les perspectives d’avenir de la société émettrice. La question la plus importante est de savoir si vous pensez connaître un élément dont tout le monde n’a pas tenu compte ou si vous avez simplement une opinion différente. Tout le monde a accès aux mêmes renseignements sur la société à présent qu’elle fait publiquement appel à l’épargne. Par conséquent, le processus adopté pour la prise de décisions de négociation en général paraît raisonnable pour les sociétés, qu’elles soient cotées depuis des décennies ou des jours.
Est-il acceptable d’acheter des actions d’une société qui vient de lancer un premier appel public à l’épargne?
Si vous n’avez pas pu participer au PAPE, vous pouvez toujours réaliser des opérations sur l’action maintenant qu’elle est cotée à la bourse. Bien que l’action ait pu bondir ou chuter le jour de son inscription à la cote ou dans les jours et les semaines qui ont suivi, vous devriez tenir compte de son cours du jour : pensez-vous que ce cours reflète correctement la valeur de la société, compte tenu de ce que vous savez au sujet de celle-ci et de l’estimation que vous faites de ses perspectives d’avenir? Si vous pensez que le cours est trop élevé, vous devriez éviter d’acheter l’action (ou la vendre si vous la détenez). Si vous pensez que l’action vaut plus, vous pourriez l’acheter.
Tenter de négocier une action le jour de son introduction en bourse peut se révéler très spéculatif. Si vous passez un ordre au marché avant le début de la séance de négociation et que l’action vacille le premier jour, il se pourrait que votre ordre soit exécuté à peu près au moment de l’ouverture, à un prix élevé, et vous pourriez enregistrer une perte dans les deux chiffres avant l’heure du lunch. À l’inverse, vous pourriez également passer un ordre et vous demander pourquoi il n’est pas exécuté, car vous voyez l’action grimper toujours plus haut. Il est généralement préférable d’envisager des ordres à cours limité pour éviter les mauvaises surprises et, même dans ce cas, il est possible que votre ordre ne soit pas exécuté.
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